Акции немецкого интернет-магазина одежды и аксессуаров Zalando резко снизились в начале торгов в среду, 11 декабря, хотя и отыграли часть потерь ближе к их закрытию. Инвесторам не понравилось сообщение компании о том, что она договорилась о покупке конкурирующей площадки About You с премией к цене закрытия днём ранее в 67%. Котировки About You, наоборот, взлетели. Zalando придётся постараться, чтобы извлечь ожидаемую выгоду из этой сделки, говорят аналитики.

Детали

После объявления о предстоящей сделке цена акций Zalando на бирже Xetra в Германии рухнула на 9,2%. Бумаги About You, напротив, взлетели на 67%. Акции Zalando, впрочем, затем отыграли значительную часть потерь: ближе к окончанию торгов падение даже сменилось небольшим ростом в пределах 0,1% в сравнении с ценой закрытия днём ранее. Бумаги About You сохраняли примерно те же темпы роста.

Zalando и About You сообщили, что первая намерена купить 100% акционерного капитала второй. Менеджмент и наблюдательный совет About You намерены рекомендовать акционерам одобрить сделку. Zalando купит акции About You по цене 6,5 евро за бумагу. Это на 12% больше медианной целевой цены бумаг по мнению аналитиков, на 67% выше биржевой цены закрытия 10 декабря и на 107% больше средней стоимости акций за последние три месяца, следует из сообщений компаний и данных торгов. Всю About You, таким образом, можно оценить в 1,2 млрд евро, отметил Bloomberg. Стороны рассчитывают закрыть сделку летом 2025 года, это потребует согласования с регуляторами.

К чему стремится Zalando

About You был основан в 2014 году в Гамбурге. Покупка этой компании соответствует планам Zalando стать общеевропейским интернет-гигантом в сфере моды и повседневной одежды и работать как в B2C сегменте (с розничными покупателями), так и в B2B (с бизнес-клиентами), пишет The Wall Street Journal. Zalando считает, что объединение с About You позволит увеличить операционную прибыль на 100 млн евро в год за счёт снижения затрат в долгосрочной перспективе благодаря общей логистике, платежной инфраструктуре и коммерческим коллаборациям, отметил Bloomberg.

Кроме того, приобретение позволит Zalando охватить молодую аудиторию About You и увеличить клиентскую базу с 50 млн до 62 млн активных клиентов, считает WSJ.

Что говорят аналитики

Аналитик Panmure Liberum Шон Кили назвал сделку «в целом хорошей», хотя и предупредил, что у властей Германии могут возникнуть опасения по поводу нарушения конкуренции, пишет Bloomberg. Сделка поможет Zalando расширить своё присутствие на европейских рынках, синергетический эффект проявится и в логистике, написал аналитик RBC Ричард Чемберлен в изложении MarketScreener.

Для получения заявленной выгоды от объединения бизнесов Zalando потребуется серьёзно оптимизировать логистику, считает аналитик Bloomberg Intelligence Татьяна Лисицына. «Критически важной» будет успешная интеграция двух бизнесов, чтобы оправдать высокую премию, уплаченную за сделку, и достичь долгосрочных целей, отметила она.

Что с акциями

Германский инвестбанк Baader Bank в среду сохранил рейтинг Buy для акций Zalando и целевую цену в 35 евро за бумагу, что примерно соответствует текущей стоимости бумаг. RBC подтвердил рейтинг Outperform («выше рынка») с целевой ценой в 50 евро за акцию. В то же время, JPMorgan и UBS оставили в силе нейтральный рейтинг и целевую цену в 28 евро — это ниже биржевой.

Большинство аналитиков советует покупать акции Zalando: у них 23 рейтинга Buy и Overweight из 30 в сумме, показывает FactSet. Ещё шесть аналитиков рекомендуют держать бумаги (Hold), один — продавать (Underweight).